昨日鋁價偏弱震蕩，受多地疫情影響，鋁錠運輸部分受限且下游開工受到一定干擾。

宏觀方面，美聯(lián)儲加息節(jié)奏存在不確定性，但非美國家政策及經(jīng)濟壓力更為顯著，美元下方空間預(yù)計有限。國內(nèi)方面，近期宏觀數(shù)據(jù)有所改善，但目前實質(zhì)性利多仍暫缺，對價格推漲動能有限。

供給方面，海外產(chǎn)能影響仍在延續(xù)，受能源因素影響，近1年歐美電解鋁企業(yè)減產(chǎn)達到130萬噸，后續(xù)減產(chǎn)節(jié)奏正在放緩，疊加南美地區(qū)產(chǎn)量有所增加，整體影響邊際減弱，持續(xù)關(guān)注海外能源問題。而國內(nèi)方面，四川限電影響已經(jīng)基本消退，但產(chǎn)能完全恢復(fù)或仍需等到11月。而云南方面受影響產(chǎn)能或達到100-150萬噸，關(guān)注其影響范圍及持續(xù)時間的進展。下游需求方面，受到宏觀因素的影響，目前仍處于疲弱狀態(tài)，需求表現(xiàn)一般。

庫存方面，LME庫存繼續(xù)抬升，國內(nèi)庫存略有回落，目前歐美市場及LME對于俄鋁的限制政策仍存較大不確定性，隨著截止日的臨近，對價格影響或有所抬升。最新國內(nèi)產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，9月電解鋁產(chǎn)量進一步增加。

綜合來看，雖然目前供給端擾動不斷，但需求端增速疲弱確定性較高，整體供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)寬松，此外在宏觀驅(qū)動下鋁價下行趨勢不變，但短期內(nèi)市場不確定性及供給端擾動不斷增加，鋁價或震蕩運行。