期貨行情：10月25日，滬銅主力合約開于66,600元/噸，收于67,000元/噸，較前一交易日收盤上漲0.99%。當日成交量為54,825手，持倉量為92,321手。夜盤滬銅主力合約開于66,800元/噸，收于66,590元/噸，較上一日午后收盤下降0.36%。

宏觀方面，近期，美國共和黨議員邁克·約翰遜當選眾議院議長，國會山重新聚焦政府支出問題。而美國總統(tǒng)拜登向國會申請近560億美元用于國內(nèi)支出。美國參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默表示正在推進三項兩黨支持的支出法案。市場關(guān)注或逐步轉(zhuǎn)向財政政策。國內(nèi)方面，財政部稱我國政府的負債率仍處于合理區(qū)間，整體風(fēng)險可控。

現(xiàn)貨情況：日內(nèi)現(xiàn)貨升水繼續(xù)攀高，升水200元/噸是多數(shù)持貨商出貨底價。早盤盤初，個別持貨商報主流平水銅升水180-190元/噸被秒收，市場報價隨即調(diào)整至升水200元/噸以上，主流平水銅升水200-220元/噸，好銅升水220-240元/噸，濕法銅如QB等升水160元/噸附近，非注冊貨源報價鮮少。進入主流交易時段，隨著貨源采購積極，主流平水銅升水230-240元/噸，好銅升水240-260元/噸，CCC-P貨源緊張報價趨高，濕法銅升水170元/噸以上。日內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)下月票報價，票據(jù)價差在30元/噸。

消費方面，由于近期精廢價差持續(xù)維持相對低位對電解銅消費有所刺激，同時廢銅亦表現(xiàn)較為緊俏，部分廢銅企業(yè)轉(zhuǎn)向電解銅采購以替代生產(chǎn)，并且周內(nèi)銅價重心未有大幅波動，下游采購情緒稍顯積極，例如非注冊、濕法貨源受到市場青睞，不過目前來看，旺季需求在節(jié)后未能持續(xù)，銅品種消費相對偏弱，這對于未來銅價或存在一定不利因素。

庫存方面，上個交易日，LME庫存為18.52萬噸，較前一交易日下降0.23萬噸，SHFE倉單較前一交易日下降0.29萬至0.56萬噸。

展望后市，海外流動性向下，國內(nèi)信心恢復(fù)或仍需時間，宏觀暫時維持總體偏空觀點，現(xiàn)貨端預(yù)計轉(zhuǎn)入拖累，銅價目前維持偏空看待。