近日天膠基本面出現(xiàn)變化，部分前期的利多點正逐漸淡化。首先，年底旺產(chǎn)季，天氣對天膠交易的擾動增加。前期天氣不佳的泰國及海南產(chǎn)區(qū)降雨減少。其次，從1-5價差的轉(zhuǎn)變似乎可以看出收儲的預期正在發(fā)生變化。如果收儲預期改變，那么目前RU01合約收基差的空間仍然較大。另外，11月底，大量的老膠倉單還將流出，對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生一定沖擊。

供應端來看，原料供應逐步修復，供應增量預期將持續(xù)令市場承壓；而需求端來看，下游輪胎出貨放緩，庫存增長態(tài)勢下，開工存在走弱可能。但一方面供應短期放量增速相對有限，另一方面，下游輪胎企業(yè)開工仍維持高位為主，因此，天然橡膠基本面多空交織局面仍存，膠價缺乏趨勢性引導，整體或維持區(qū)間震蕩運行態(tài)勢。

盡管如此，仍然不建議過分看空年底的天膠行情。一方面，即使后期產(chǎn)區(qū)天氣都十分理想，但前期缺失的產(chǎn)量難以彌補，且環(huán)比增加的產(chǎn)量對中國市場產(chǎn)生影響將在2個月之后，目前國內(nèi)天膠庫存去化趨勢難以逆轉(zhuǎn)。一方面，天膠價格季節(jié)性強，年底通常易漲難跌。另一方面，年底市場交易會更聚焦宏觀預期，商品普遍偏強。天膠建議暫時觀望。

順丁橡膠：昨日國內(nèi)丁二烯市場價格延續(xù)窄調(diào)，商談氣氛一般。外銷廠家出貨尚可，貿(mào)易商隨行就市出貨，現(xiàn)貨供應仍不多。下游廠家適量采買，部分對高價依舊謹慎，觀望情緒不減。