期貨行情：11月30日，滬銅主力合約開于68,200元/噸，收于68,220元/噸，較前一交易日收盤上漲0.10%。

現(xiàn)貨情況：昨日為本月最后一個交易日，日內升水意外走高。早盤盤初，持貨商報主流平水銅對下月票升水500-520元/噸，好銅如金川大板對下月票報升水550元/噸。市場貨源緊缺。下游對高升水亦持觀望態(tài)度。進入主流交易時段，主流平水銅對下月票報升水520-530元/噸部分成交，隨后市場貨源近無，平水銅對下月票升水530元/噸甚至難尋現(xiàn)貨。好銅如CCC-P等貨緊對下月票報升水560元/噸部分成交，隨后對下月票漲至升水570元/噸，濕法銅貨緊流通稀少。

宏觀方面，昨日，在經濟數(shù)據方面，美國10月核心PCE年率錄得與預期一致的3.5%，為2021年4月以來新低，不過離開2%的目標尚有距離。歐元區(qū)11月CPI年率初值錄得2.4%，低于上月的2.9%。幾乎所有類別的物價壓力都在持續(xù)緩解，并保持在兩年來的低點。市場預計歐洲央行加息周期或已結束。國內方面，上交所召開滬市房企座談會，落實關于支持保障性住房規(guī)劃建設、城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設“三大工程”的相關政策安排。

礦端方面，上周銅精礦現(xiàn)貨TC維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場整體偏冷清。市場參與者主要集中于明年的長協(xié)談判上，本周礦山與中國冶煉廠的長協(xié)談判未達成協(xié)議，需要繼續(xù)推進。海外供應基本維持穩(wěn)定，非洲運輸干擾有一定緩解，繼續(xù)關注重點在國內冶煉項目進展情況及檢修情況。

消費方面，由于在高升水與高銅價的局面下，下游加工企業(yè)接受意愿較低，且部分企業(yè)選擇停爐減產，因此周內消費表現(xiàn)低迷，但后續(xù)隨著現(xiàn)貨升水高位回落，且銅價同樣走低，下游采購情緒回暖，消費有所好。

庫存方面，上個交易日，LME庫存為17.53萬噸，較前一交易日上漲0.03萬噸，SHFE倉單較前一交易日下降0.09至0.15萬噸。國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.17，較前一交易日上漲0.18%。

總體而言，當下就供需層面而言，下游需求環(huán)比逐步轉弱，但供應端在礦端存在運輸干擾，同時冶煉也有檢修安排的情況下同樣有所偏緊，導致升貼水居高不下。同時目前美元在美聯(lián)儲年內加息預期基本消失的情況下維持偏弱格局，因此在這樣的情況下，銅價預計仍然維持相對偏強態(tài)勢。