春節(jié)假期期間倫鋁走勢(shì)先揚(yáng)后抑，運(yùn)行重心進(jìn)一步抬升，上周五收于2627.5美元/噸，較春節(jié)前最后交易日（1.20）上漲1.45%。

宏觀面，美國第四季度GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，經(jīng)濟(jì)軟著陸信心抬升，PCE則繼續(xù)下行，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)2月加息25個(gè)基點(diǎn)預(yù)期較強(qiáng)，不過該預(yù)期基本被消化，基本金屬所受提振十分有限。

國內(nèi)供應(yīng)端，節(jié)內(nèi)國內(nèi)電解鋁廠持穩(wěn)運(yùn)行，貴州、云南等西南電解鋁企業(yè)維持前期限電生產(chǎn)狀態(tài)，春節(jié)期間暫未復(fù)產(chǎn)。內(nèi)蒙古及甘肅新增產(chǎn)能少量釋放，廣西、四川地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能貢獻(xiàn)量也不大，整體國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能位于4026萬噸附近。

消費(fèi)端，經(jīng)調(diào)研鋁下游加工企業(yè)集中復(fù)工時(shí)間主要集中在1.28-1.31，大型企業(yè)以及外采鋁水等綜合性下游加工企業(yè)假期期間多維持生產(chǎn)狀態(tài)。

庫存端，春節(jié)期間國內(nèi)鋁錠到貨量集中， SMM最新數(shù)據(jù)顯示庫存總量增至92.9萬噸，結(jié)合下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)測預(yù)計(jì)本周國內(nèi)鋁現(xiàn)貨成交或逐步活躍，但考慮到春節(jié)期間鑄錠量增加且運(yùn)行產(chǎn)能高于去年同期水平，預(yù)計(jì)鋁錠社會(huì)庫存短期處于累庫周期。

綜合來看，節(jié)后鋁市多空博弈，供應(yīng)短期增量有限的情況下，消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期或持續(xù)增強(qiáng)鋁市信心，短期鋁價(jià)或維持偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)。