近期銅價(jià)震蕩收漲，主要得益于國內(nèi)出臺(tái)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激舉措，加之上海宣布分階段恢復(fù)正常生活秩序，國內(nèi)市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)積極，由于美元高位回落，倫銅漲幅強(qiáng)于滬銅。

宏觀方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就再次重申，未來聯(lián)儲(chǔ)可能延續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，并強(qiáng)調(diào)持續(xù)加息打壓高通脹的決心。由于未見更為激進(jìn)的行動(dòng)信號(hào)，美元自高位震蕩回落，海外市場的利空影響明顯減弱。

庫存方面，LME庫存大減近6千噸，總庫存降至16.2萬噸，注銷倉單同步下降，現(xiàn)仍有6.8萬噸。不過現(xiàn)貨貼水7美元，因最近中國進(jìn)口增加期貨進(jìn)口重陷虧損，現(xiàn)貨需求又有所減弱。在中國庫存僅5萬噸的極低情況下，進(jìn)口需求將維持，LME庫存下降勢頭不變。

市場方面，銅現(xiàn)貨升水維持在400元，進(jìn)口虧損也明顯收窄，現(xiàn)貨重現(xiàn)進(jìn)口盈利，廢銅因原料緊張滯跌，低氧桿廠家生產(chǎn)無利潤而減產(chǎn)，現(xiàn)有訂單提貨周期也變長，精銅對(duì)廢銅替代效應(yīng)持續(xù)。下游消費(fèi)表現(xiàn)分化，華東地區(qū)處于恢復(fù)期，訂單明顯好轉(zhuǎn)，其它地區(qū)訂單仍保持偏弱，整體需求仍較往年偏弱情況下普遍以逢低采購為主，整體信心仍弱。不過隨著消費(fèi)逐步恢復(fù)，國內(nèi)和保稅庫存繼續(xù)下降約一萬噸，整體看銅價(jià)略有回落滬銅價(jià)格結(jié)構(gòu)即明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，低庫存對(duì)絕對(duì)價(jià)格的支撐反復(fù)體現(xiàn)。

目前海外對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和加息的預(yù)期反復(fù)，但國內(nèi)焦點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)重啟和穩(wěn)增長措施逐步落實(shí)和起效，階段性反彈預(yù)期較強(qiáng)，現(xiàn)貨方面隨著國內(nèi)消費(fèi)逐步恢復(fù)，庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨支撐信號(hào)強(qiáng)，逢低持多策略不變。今日72000-71300。