五一假期期間，LME鋁價呈現(xiàn)V形走勢，5月3日倫鋁大幅下跌至最低2891.5美元/噸，5月4日止跌反彈，截至昨日夜盤收盤，倫鋁回升至2985美元/噸，相較4月29日15時下跌79點，假日累計跌幅為2.57%。截至5月5日早8時，倫鋁回升至3010美元/噸附近，基本收回假期跌幅，根據(jù)倫鋁走勢，預計今日滬鋁平開或略微低開后向上試探概率偏大。

 

宏觀方面，海外方面，中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)均不理想，全球經(jīng)濟增長缺乏動力，IMF下調22年全球經(jīng)濟增長預期，其中疫情對中國經(jīng)濟增長帶來的負面影響是近期關注重點。同時美聯(lián)儲緊縮的貨幣政策帶動美元走強，也使得有色整體承壓。國內方面，疫情問題同樣拖累國內市場情緒，三月以來疫情在國內多點爆發(fā)，嚴格的防疫政策制約鋁下游需求。

 

基本面方面，節(jié)前一周國內鋁錠周度去庫3.4萬噸至98.7萬噸，鋁棒周度去庫1.16萬噸至10.59萬噸，主要系部分地區(qū)運輸恢復以及下游節(jié)前備貨需求。從開工率看，節(jié)前一周下游龍頭加工企業(yè)開率為64.8%，環(huán)比小幅上漲0.3pct，但仍明顯低于20/21年同期，其中江浙滬地區(qū)企業(yè)開工較差。海外方面，LME庫存節(jié)前去庫1.59萬噸，不過5月3日增0.76萬噸至57.77萬噸，為近半月來首次累庫。有消息稱，由于擔心經(jīng)濟衰退，美國鋁現(xiàn)貨買家或已暫緩新訂單采購。

 

綜上，短期需求擔憂將成為鋁價上方最大的壓制因素，長期來看鋁價能否反彈要看國內政策能否有效提振經(jīng)濟，達到5%-5.5%的目標。我們預測二季度國內電解鋁市場或仍有短缺，但不確定性同樣較大，建議持續(xù)關注國內疫情變化以及宏觀寬松政策的落地。