周四滬鋁探低回升，宏觀利空因素有所消化，歐洲能源緊缺和電價飆升，給予鋁價一定支撐，但鋁基本面偏弱無法支撐鋁價走強，短期鋁價回歸成本線附近開啟震蕩整理模式，滬鋁主力合約錄得小幅收陽。

海外方面，俄羅斯對歐洲天然氣供應問題仍存，需關注后續(xù)歐洲鋁廠是否再度受能源問題影響出現(xiàn)減停產(chǎn)。

供應方面，氧化鋁冶煉利潤相對穩(wěn)定，新擴建項目穩(wěn)步落地，雖進口量受抑制，但國內氧化鋁供應趨松；若后續(xù)投復產(chǎn)能順利落地，預計7月電解鋁產(chǎn)量約348萬噸，但近期電解鋁價格大幅回調，對冶煉廠的生產(chǎn)和投復產(chǎn)積極性或有一定影響，隨著比價修復，料電解鋁凈進口量環(huán)比小增。

消費方面，國內消費進入淡季，且海外需求面臨回落壓力，但大幅回調的鋁價刺激了些許消費，持續(xù)性有待觀察。上周，國內電解鋁社會庫存下降2.6萬噸，保稅區(qū)庫存下降1800噸。隨著市場情緒短暫緩和，以及電解鋁成本推動，鋁價有所上修，但宏觀仍存隱患，建議維持觀望，謹慎入場。

整體來看，低庫存疊加近期宏觀情緒修復，給予鋁價一定程度的支撐，但中長期鋁價仍受制于供應壓力。目前宏觀消息的修復帶動大宗商品的反彈，但反彈力度有限，預計短期鋁價維持震蕩行情。