周四銅價(jià)自低位反彈，但整體交投重心較前一交易日有所下降。滬銅早盤(pán)拉升后陷于窄幅震蕩區(qū)間，修復(fù)大部分夜間跌幅，錄得跌0.1%；外盤(pán)金屬整體表現(xiàn)優(yōu)于內(nèi)盤(pán)，倫銅一轉(zhuǎn)此前跌勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)上漲，漲超2%。

 

宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)官宣加快Taper，每月翻倍減少購(gòu)債，暗示明后年各加息三次；鮑威爾：高通脹迫使美聯(lián)儲(chǔ)加速Taper，加息路線(xiàn)尚不明確，經(jīng)濟(jì)朝最大化就業(yè)迅速前進(jìn)。美國(guó)11月零售銷(xiāo)售環(huán)比增速錄得0.3%，為7月來(lái)新低。奧密克戎加速擴(kuò)散，英國(guó)、南非單日確診新冠病例創(chuàng)歷史新高。

 

基本面方面，上游四季度銅礦進(jìn)口增長(zhǎng)明顯，銅礦庫(kù)存持續(xù)增加，不過(guò)冷料供應(yīng)緊張局面仍存，疊加硫酸價(jià)格大幅回落，煉廠生產(chǎn)面臨一定壓力，并且年底未出現(xiàn)趕產(chǎn)動(dòng)作，產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)。11月份國(guó)內(nèi)限電政策放寬，下游加工企業(yè)開(kāi)工率回升明顯，不過(guò)臨近年底需求淡季，下游采購(gòu)意愿較低，對(duì)銅價(jià)上漲的敏感度較高，多以逢低采購(gòu)為主。近期國(guó)內(nèi)外庫(kù)存保持去化趨勢(shì)，庫(kù)存已處于歷史低位，市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊局面。

庫(kù)存方面，LME周度累庫(kù)3425噸至81775噸，SHFE周度去庫(kù)1058噸至6331噸。社庫(kù)周度累庫(kù)0.74萬(wàn)噸至9.01萬(wàn)噸，保稅區(qū)周度去庫(kù)0.83萬(wàn)噸至17.52萬(wàn)噸。

 

進(jìn)口方面，從比價(jià)上來(lái)看，本周對(duì)01合約進(jìn)口虧損維持在300元/噸左右，而現(xiàn)貨進(jìn)口盈利窗口是打開(kāi)狀態(tài)，疊加外盤(pán)back結(jié)構(gòu)大幅收窄，少量需求集中在倉(cāng)單及近期到港提單上。但是，臨近年末多家貿(mào)易商表示全年貿(mào)易指標(biāo)已經(jīng)達(dá)成，近期忙于年末清算，參與現(xiàn)貨貿(mào)易意愿明顯減弱。且近期船期延后問(wèn)題不斷出現(xiàn)，也抑制了現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)的積極性。

 

總的來(lái)看，海外宏觀不確定性加大。美聯(lián)儲(chǔ)如期官宣加快Taper，美元指數(shù)高位維穩(wěn)，同時(shí)奧密克戎加速擴(kuò)散疫情避險(xiǎn)猶存均使得基本金屬承壓。目前多重因素影響錯(cuò)綜，銅價(jià)暫時(shí)仍維持震蕩格局。